Os analistas da Fator Corretora divulgaram na última semana um relatório em que analisam as perspectivas para o setor de papel e celulose no Brasil, tanto no cenário doméstico quanto no cenário externo. Apesar de projetarem um bom cenário para as empresas do setor, os analistas da corretora rebaixaram a recomendação das ações da Aracruz e da Suzano, pois acreditam que o potencial de valorização desses papéis diminuiu, mas elevaram a recomendação da Ripasa.

Curto prazo não deve ser muito afetado

De acordo com o relatório divulgado pela Fator, o preço da celulose no mercado internacional não deve cair significativamente em caso de elevação nos juros chineses, já que a desaceleração econômica pode ser compensada pela modernização das fábricas de papel e pela substituição da celulose de pior qualidade para a celulose de padrão internacional.

Vale destacar que também de acordo com o relatório da corretora, 15% do faturamento total da Aracruz referem-se à participação da China, enquanto que a mesma relação para a VCP é de 13%, para a Suzano é de 10,8%, para a Klabin é de 2% e para a Ripasa é de 1%.

Efeito do juro dos EUA pode ser temporário

Com relação à elevação do juro dos EUA, os analistas da Fator acreditam que esta deverá reverter a tendência de investimento em commodities, pois enquanto o juro norte-americano esteve em baixa muitos investidores realizaram as chamadas carry trades, ou seja, operações alavancadas.

Entretanto, essa elevação do juro se dá devido à recuperação econômica norte-americana, e essa recuperação é positiva para o setor de papel e celulose, pois os EUA são os maiores consumidores finais de papel.

Cenário doméstico em recuperação

Também contribui para a avaliação positiva da Fator o fato de que o mercado doméstico vem mostrando sinais de recuperação, o que fica evidenciado pelo crescimento das vendas de papel ondulado, as primeiras a sentirem os efeitos da recuperação.

Para os analistas da corretora, essa recuperação na demanda pode levar a um aumento nos preços no cenário doméstico, e a uma melhora na participação do mercado interno na composição das vendas. Isso pode contribuir para a melhora nas margens das empresas do setor, pois os preços praticados no mercado interno são melhores do que os praticados no cenário internacional.

Corretora altera recomendações

Entretanto, apesar de acreditar que "os fundamentos do setor de papel e celulose são ótimos", os analistas da Fator rebaixaram de "atraente" para "manutenção" as ações da Aracruz (ARCZ6), e de "compra" para "manutenção" as ações da Suzano (SUZA4), pois acreditam que o potencial de valorização destas está menor. Por outro lado, as ações da VCP (VCPA4) e da Klabin (KLBN4), ambas com recomendação de compra, são as maiores apostas da corretora, pois essas empresas podem se aproveitar do bom momento interno ao mesmo tempo em que não são prejudicadas com a desvalorização cambial.

A Ripasa (RPSA4), em função dos baixos múltiplos, da forte presença no mercado interno e do plano de investimentos coerente com o tamanho da empresa, teve a recomendação de suas ações elevadas de "manutenção" para "atraente".

Fonte: InfoMoney – 08/07/2004

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